羅伯特·默頓

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羅伯特·默頓(Robert C.Merton)
羅伯特·默頓(Robert C.Merton,1944-)

布萊克-斯科爾斯公式所依賴的假設條件做了進一步減弱,在許多方面對其做了推廣,1997年諾貝爾經濟學獎獲得者。

羅伯特·默頓的簡介

 羅伯特·默頓於1944年出生於美國紐約。默頓的父親羅伯特·K.默頓(Robert K.Merton)是哥倫比亞大學著名的社會學家。默頓從小就對金融市場和交易有極大的興趣,十歲時就買了他的第一個股票,十幾歲時就進出於經紀公司。默頓小時候還對數學特別感興趣。

 1966年默頓畢業於哥倫比亞大學工學院,並獲工程數學學士學位。在哥倫比亞大學。默頓曾經上過楚才坤(音譯Chia-kun Chu)教授的熱傳導課,楚教授教會了他偏微分的方程和其他高深的數學理論。也正是在這位楚教授的鼓舞和推薦下,默頓大學畢業後去了加州理工學院攻讀碩士學位。因為默頓在哥倫比亞大學時選修了許多研究生課程,所以在加州理工學院的第一年他就修完了所有必要的學分。在加州理工學院學習時,他仍然十分關注金融市場。他早上6:30就去一個經紀公司進行股票和場外期權的交易,直到8:30再去學院工作,在那里他形成了對金融市場交易過程的直覺,這種直覺對他今後從事的期權定價理論研究有莫大的幫助。

羅伯特·默頓的學術研究曆程與成就貢獻

 在加州理工學院時,默頓開始接觸數理經濟學,逐漸產生了要把他傑出的數學分析技能與他對經濟學的興趣結合起來的想法。而且當時宏觀經濟蓬勃發展,許多知識分子投身於經濟學研究,默頓也決心要在經濟學上有所建樹。於是默頓開始申請經濟學碩士,但是他的想法沒有得到人們的支持,他的家人以及加州理工學院的導師都對此表示難以理解。當時沒有一個大學願意接受他,後來只有麻省理工學院接受了他,並給了他全額獎學金。

 1970年默頓去了麻省理工學院。因為擔心學習正統的經濟學專業可能會跟不上,經人推薦他選了保羅·薩繆爾森的數理經濟學專業,從此默頓作了保羅·薩繆爾森助手。薩繆爾森和默頓彼此發現對方都對用數學方法解決時間和不確定性問題很感興趣。於是他倆開始合作研究投資組合、認股證定價等問題。1969年他倆合作發表了《使效用最大化的完整的認股權定價模型》,1974年合作發表了《對長期最優投資決策的對數正態估計的謬誤》。在麻省理工學院工作的這段時間是默頓對期權定價理論集中研究的期間,此間他發表了許多有創見性的論文。如:1969年的《連續模型中的最優消費與證券組合原則》,1973年的《時間點的資產定價模型》,1974年的《公司債的定價:利率的風險結構》,1976年的《標的股票的收益非連續時的期權定價》等等。在這些論文中,默頓提出並推廣了「布萊克-斯科爾斯」公式,對期權定價理論作出了傑出貢獻。從1982年至1988年默頓一直擔任美國金融協會委員,並於1986年出任金融協會主席。 1988年默頓離開了麻省工學院去了哈佛大學商學院任教。從八十年代後期起,默頓把用於分析期權定價的數學方法應用於更為廣闊的金融領域,使金融風險管理有了定量的分析工具可用,這個領域後來被稱為金融工程學

 默頓在期權定價理論和金融工程學上的研究成果極大的促進了全球金融衍生品市場的繁榮。默頓本人也是他的學術成就的受益者,1993年默頓與另外9人組成了一個名為「長期資本管理」的公司,該公司把布萊克-默頓-斯科爾斯二十年前創建的理論在實踐中運用,公司成立三年,每年回報率高達40%,其中默頓分享的利潤超過10億美元。 1997年他獲得了諾貝爾經濟學獎,這正是對他在期權定價理論方面作出的傑出貢獻的肯定。

羅伯特·默頓的主要金融學著作有:

  • 1990年的《連續期金融》
  • 1995年的《全球金融系統:功能展望》
  • 1998年的《金融學》等