Napole：新页面: thumb'''默頓•米勒（Merton Miller，1923年-2000年）''' 因在金融特別是在證券投資方面...

2008-09-10T02:08:23Z

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[[Image:Merton H.Miller.jpg|'默頓•米勒（Merton Miller）|right|thumb]]'''默頓•米勒（Merton Miller，1923年-2000年）'''

因在[[金融]]特別是在[[證券投資]]方面做出傑出貢獻而獲1990年[[諾貝爾經濟學獎]]。

== 默頓·米勒（Merton Miller）的生平及成就 ==

　1923年5月16日，米勒出生於美國麻薩諸塞州的波士頓。1940年也進入[[哈佛大學]]。1943年以優異的成績畢業，並獲得文學學士學位。

　戰爭年代，米勒作為一名經濟學家先在美國財政部稅務研究處，以後在聯邦准備系統董事會的研究和統計處工作。1949年，他選擇了巴爾的摩的[[約翰·霍普金斯大學|約翰·霍浦金斯大學]]的研究生院，並於1952年獲翰·霍普金斯大學博士學位。他的第一個工作是1952——1953年倫敦經濟學院的訪問助理講師。之後，他到了卡內基工學院，即現在的卡內基·梅隆大學。當時，他們的工業管理研究是領導美國商學院新浪潮的第一家，也是最有影響的一家。在這里，米勒的同事中有[[西蒙]]和[[莫迪利安尼]]，他們分別是1978年和1985年[[諾貝爾經濟學獎]]獲得者。1958年，他與莫迪利阿尼發表了關於[[公司理財]]的[[MM理論]]論文的第一篇，以後還合寫了幾篇論文，直到60年代中期。1961年，他來到[[芝加哥大學]]。1965——1981年，他任[[芝加哥大學商學院|芝加哥大學商業研究生院]]布朗（Edward Eagle Brown）講座銀行金融學教授。1966——1967年，在比利時的魯文大學作了一年的訪問教授。1981年至今，任芝[[芝加哥大學商學院|芝加哥大學商業研究生院]][[馬歇爾]]（Leon Carrol Marshall）講座功勳教授。自80年代初以來，米勒的興趣轉移到金融服務業的經濟和管制問題，特別是證券和[[期貨交易]]方面。米勒現在是[[芝加哥商業交易所]]的一名[[董事]]。此前，他曾擔任該所的特別學術委員會委員，對1987年10月19—20日的危機作事後分析。米勒還是美國經濟計量學會會員，1976年，他擔任[[美國金融學會]]會長和《[[商業雜志]]》副主編。1990年獲[[諾貝爾經濟學獎]]。

== 米勒的公司財務理論 ==

　米勒的公司財務理論，解釋了什麼因素決定公司在[[應計債務]]和分配資產方面的選擇。他的這一理論基於這樣一種假設，即股票持有者可以像公司一樣進入同樣的[[資本市場]]，因此，公司保證股東利益的最佳辦法就是最大限度地增加公司財富。米勒認為，通過資本市場所確立的公司資本[[資產結構]]與分配政策之間的關系，同公司資產的市場價值與資本之間的關系，是一個事物的兩個方面。因而，在[[完全競爭]]（撇開稅影響）條件之下，公司的資本成本及市場價值與公司的債務—資產率及分配率是互為獨立的。也就說，一定量的投資，無論是選擇[[證券融資]]還是借款，對企業資產的市場價值並無影響；企業的分配政策對企業股票的價值也不起作用。

　米勒進一步提出，對資不抵債公司的[[稅收優惠]]，雖然會影響一個給定的經濟部門的總債務率，但對個別企業債務—資產率卻無關痛癢。這無疑在「[[雙M理論]]」的基礎上又向前邁進了一大步。米勒在將理論應用於金融領域的其他一些方面，也頗有建樹。這些引人注目的觀點以後導致了大量的反對性研究，但是[[MM定理]]已經證明比許多人開始想象的更長期適用。現在這個定理仍然是幾乎所有公司財務的實驗性研究的出發點。

== 米勒的主要著作 ==

;　一、他的著作主要包括：

*《經濟學術語文選》（1963年）
*《審計、管理策略與會計教育》（合作，1964年）
*《金融理論》（合作，1972年）
*《宏觀經濟學：[[新古典主義]]入門》（合作，1974年）
*《應用價格理論文選》（1980年）

;　二、論文主要包括：

*《內在彈性》（1948年3月）
*《利息率變動的收入效應》（合作，1951年春）
*《鐵路貨運最優規劃模型》（合作，1961年10月和1959年9月）
*《紅利政策、增長和股票估價》（合作，1963年6月）
*《對供電業資本價值的若幹估算》（合作，1966年6月）
*《廠商的一個需求模型》（合作，1966年8月）
*《與不確定條件下投資規劃相關的資本價值的若幹估算》（1967年2月）
*《與風險相關的[[收益率]]：最新發現的再考察》（1972年）
*《出租、購買和資本服務的成本》（合作，1976年6月）
*《債務和稅收》（1977年5月）
*《銀行控投公司的管制方法》（合作，1978年7月）
*《石油與天然氣的定價：若幹後續結論》（合作，1985年5月）
*《[[金融創新]]：最近20年進展與未來發展展望》（1986年12月）
*《30年之後的莫迪利阿尼—米勒定理》（1988年秋）
*《毛利管制與股市波動》9合作，1990年3月）等。

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[[Category:諾貝爾經濟學獎獲得者|M]]

默頓•米勒 - 修訂歷史

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